[한인협 = 조희선 기자] 미 헤지펀트, 삼성물산 3대주주 등극...삼성물산 합병 반대미국계 헤지펀드가 삼성물산과 제일모직 간 합병을 반대하면서 변수로 떠올랐다. 삼성물산의 가치가 저평가됐다고 평가하는 외국계 지분의 추가 반대가 있을 수 있기 때문이다.

다만 증권가에서는 실제 합병이 무산되기 보다는 외국계 헤지펀드가 경영권 분쟁을 부추겨 주가를 상승시킨 뒤 주식을 대량 매도할 가능성이 크다고 우려했다. 이른바 시세 차익만 얻고 빠지는 '먹튀'다.

엘리엇은 공시와 별도로 배포한 보도자료에서는 "제일모직의 삼성물산 합병 계획안은 삼성물산 가치를 상당히 과소평가했을 뿐 아니라 합병 조건 또한 공정하지 않아 삼성물산 주주의 이익에 반한다고 믿는다"고 밝혔다.

헤지펀드 업계의 거물 폴 싱어가 1977년 세운 엘리엇은 엘리엇어소시에이츠와 엘리엇인터내셔널 두 펀드를 운용하고 있으며 전체 운용 자산은 260억 달러(약 29조원)에 달한다.

이번처럼 소액 주주가 부당한 대우를 받았다고 문제를 제기해 주가를 끌어올리는 것이 엘리엇이 자주 쓰는 투자 기법인 것으로 알려졌다.

지난 2003년에는 미국 P&G가 독일 웰라를 인수하면서 제시한 주가가 부당하다면서 저지에 나서 수년간 법적 분쟁을 거쳐 주가를 올리는 데 성공하기도 했다.

특히 작년에는 아르헨티나 채무 불이행 사태를 일으켜 세계적으로 주목받았다.

엘리엇이 제일모직과 삼성물산의 합병 계획안을 '불공정하다'고 지적하고 나선 것은 합병 계획에 분명한 반대 의사를 밝힌 것으로 해석된다.

제일모직과 달리 삼성물산은 삼성그룹 계열사의 지분이 19%대에 그치는 상황이다. 3일 기준으로 외국인 지분은 32.11%에 달한다.

따라서 엘리엇을 비롯한 외국인·기관 주주들이 1조5천억원 규모의 주식매수청구권을 행사하면 합병 계획이 무산될 수 있다. 이는 삼성물산 보통주 지분 약 17%에 해당하는 규모다.

다만 합병 계획이 좌초됐을 때 주가 측면에서 반대한 주주들이 볼 수 있는 이익이 뚜렷하지 않다는 점에서 합병 반대 세력의 결집이 쉽지는 않을 것이라는 전망도 나온다.

이에 따라 엘리엇이 실제로 합병을 무산시키려는 것이 아니라 경영권 분쟁 이슈를 부각시켜 주가를 띄운 다음 차익을 노리려는 게 아니냐는 관측도 제기된다. 이른바 '먹튀'를 위한 포석이라는 지적이다.

백광제 교보증권 연구원은 "엘리엇 매니지먼트가 지금 상황에서 합병에 반대표를 던지고 주식매수청구권을 행사하는 것은 이해할 수 없는 행동"이라며 "이런 이슈를 통해 주가가 오르면 향후 차익을 기대할 수는 있다"고 말했다.

한편 삼성그룹 관계자는 합병 계획이 불공정하다는 엘리엇의 주장에 "이번 건이 합병에는 영향을 미치지 못할 것으로 본다"며 "(합병 계획에 대해) 다른 대주주들의 반응이 좋고 주가 흐름에 비춰 시장에서도 반응이 좋다"고 반박했다.